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  • 预测市场的热情被点燃!但99%的人不会成功
    出处:        时间:2019-03-16  

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      如果有个人想学开车,到了驾校,负责教他的老司机说“你应该这么开”,这人不听,说“我觉得开车不是这样开的哦”,一定要用自己的方法开车,我们肯定会觉得他太自信,自信到有点笨,驾校最后大概也不会发驾照给他。

      如果有个人到医学院学习给病人开刀,负责教课的老医生说“你这刀得这么开”,这学生说“不行,我自己有自己的想法,我不要学你那么开刀”,我们一定会觉得这个学生异想天开、草菅人命。让这样的人给病人动手术,换谁都得害怕。

      到了股票市场,那些被历史证明是世界上最好的投资者们,沃伦·巴菲特、查理·芒格、彼得·林奇、霍华德·马克斯……都告诉我们:不要预测市场,只要找到最有价值的投资标的,时间自然会带给你财富。其中,霍华德·马克斯先生的那句“不要预测,只要准备”,我最为敬仰。但是,我们许多投资者,仍然乐此不疲地尝试预测市场,尽管一次又一次的失败。

      2019年以来,两个多月的市场行情似乎又点燃了投资者们预测市场的热情。经过两个多月的大涨,绝大多数投资者预测这种行情可以持续,少部分投资者觉得市场涨太多,肯定要回调,我们很少能碰到一个人说:“对不起,我承认、并且接受我的无能,我不知道市场会怎么走?”每个人都突然变成了预测市场的行家里手。

      问题是,99%的人都没有预测市场的能力。2018年底,市场已经下跌了大约一年,投资者的情绪降到了冰点,绝大多数人预测熊市还会持续,至少市场会维持“弱势震荡”,几乎没有人闻到上涨的味道。2018年底的预测如此失败,凭什么现在的预测就会变得准确?预测市场的波动是一件难比登天的事情,用什么理论都不行。股市的波动,受太多因素影响,想罗列出这些因素,本身就不是一件容易的事情。而糟糕的是,这些因素的大小很难像物理实验那样精准度量,每个因素对市场的影响也时大时小。想象一下,女生在情人节的时候,和体重刚上升了两公斤的时候,收到一盒巧克力,所表现出来的情绪能相同吗?央行放宽货币政策,既可以理解为会导致流动性宽裕、从而利好股票市场,也可以理解为是经济足够糟糕的信号、从而对市场带来利空。这些影响市场的因素,它们之间还会互相影响:流动性多了货币政策就会收紧,货币政策收紧了消费就会下降,消费下降了贷款就会减少,贷款减少了流动性就会降低,流动性降低了货币政策就会放松……想要把以上四点都弄清楚,是几乎不可能的事情。

      但是,人类似乎天生就喜欢挑战,却不愿意从最简单的事情做起。古代的帝王们一直努力寻找长生不老的药,却对自古以来就没有一个人成功过的事实视而不见:如果真有长生不老药,世上早就有活到千岁的老人。现代的人们吃各种保健品和补品,却对最科学的养生手段嗤之以鼻,比如少抽烟喝酒、多运动等等。那些往脸上贴面膜、手臂上涂抹护肤霜的人们,也常常忽视窗外的雾霾,不愿意改装一套新风系统(尽管新风系统便宜的多、对皮肤的效果也好得多)。人们热衷于寻找工资最高的工作,却往往对提高自己的工作能力不怎么上心……在股票市场也是一样。尽管那些最伟大的投资者,经常循循善诱投资者们:不要预测市场,只要找到最有价值的投资标的就可以了,但是投资者们仍然热衷于预测市场的波动,对寻找价值这样的事情,几乎没有丝毫兴趣。

      打开报纸、网站、手机APP,你会看到大量的文章告诉你,市场为什么又上涨了几个百分点、下一个会上涨的股票是哪一个,热门板块如下所列……很少看到有分析说,现在市场上价值最高的标的是什么、估值情况怎样。打开数据终端,我们看到大量的数据分析精力,被用在分析股票的价格数据上,软件经常提供多达数百个技术分析指标让人们选择。但是,如果你想分析一下哪些公司的盈利能力最强、哪些的估值最低,你就得下很大一阵功夫:这些数据没有什么人看,也就很难找到,你得自己花好大力气把它们整理出来。

      如果人类社会在过去几千上万年中,把互相争斗、抢夺、发动战争的精力,都投入到对科学和技术的研究中,就像工业革命以来那些科学家们所做的事情一样,地球说不定早就成为一个发达的星球了。如果投资者肯听从那些被历史证明了的投资大师的话,把放在研究股票市场价格波动上的精力,放在对投资标的价值的研究上,说不定早就成为有钱的投资者了:就像那些大师们一样。你现在还觉得,你应该去预测市场的波动吗?

      (作者为信达证券首席策略分析师)

    (文章来源:中国基金报)

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